金价自三周高点回落，油价权衡相互冲突的信号

　　周五（北京时间11月14日）亚市早盘，现货黄金交投于4180美元/盎司附近，金价周三在触及三周高点4244.96美元/盎司后回落，回吐了美国政府重开后可能提振降息预期的早期涨幅，尽管市场预期美政府重开后将公布显示劳动力市场疲软的经济数据，可能推动美联储12月降息。然而，随着美联储决策者近期接连表达对进一步降息的谨慎态度，市场情绪迅速转向；美原油交投于58.89美元/桶附近，油价周三持稳，市场权衡全球供应过剩的持续担忧和对俄罗斯卢克石油公司制裁可能造成的供应干扰。

　　日内重点关注

　　股市

　　美股周四遭遇一个多月来最大单日跌幅，三大股指全线收低。人工智能巨头英伟达股价急挫3.6%，特斯拉暴跌6.6%，拖累科技板块整体表现。此次抛售主要源于投资者对通胀持续的担忧以及美联储内部对经济前景的分歧，导致市场对降息预期显着降温。

　　标普500指数下跌1.66%，收于6737.49点；纳斯达克指数重挫2.29%，报22870.36点；道琼斯工业指数下1.65%，收于47457.22点。非必需消费品和信息技术板块领跌，跌幅分别达2.73%和2.37%。

　　随着多位美联储决策者暗示对进一步放松政策持谨慎态度，市场对12月降息的预期概率已从上周的70%骤降至约47%。分析师指出，根本问题在于关税通胀是否只是暂时的，这就是为什么一些美联储理事不愿降息。

　　市场出现明显的板块轮动，标普500价值股指数本周迄今上涨约1%，而成长股指数下跌0.6%，反映资金正从高估值的科技股向其他板块转移。经济学家表示：我们正在经历人工智能领域的市场小幅修正，并且我们看到市场正在轮动。

　　在个股方面，迪士尼重挫7.8%，而思科因上调业绩预期逆势上涨4.6%。尽管政府结束43天停摆，但ADP数据显示劳动力市场持续疲软，私营企业每周裁员超过1.1万人，为市场复苏蒙上阴影。

　　金市

　　金价周四从盘初触及的三周高点回落，现货金下跌1.1%至每盎司4151.86美元，回吐了美国政府重开后可能提振降息预期的早期涨幅。现货白银下跌2.3%至52.18美元，铂金和钯金分别下跌2.8%和3.7%。

　　金价盘初一度冲高至4244.96美元，为10月21日以来最高水平，因市场预期政府重开后将公布显示劳动力市场疲软的经济数据，可能推动美联储12月降息。然而，随着美联储决策者近期接连表达对进一步降息的谨慎态度，市场情绪迅速转向。

　　交易员指出：这是典型的买消息、卖事实行情——在美国政府重新开放后，市场遭全面抛售。尽管美联储上月降息，但主席鲍威尔强调进一步宽松并非确定，加之通胀担忧持续，促使交易员重新评估利率前景。

　　分析师表示，贵金属市场卷入了股票、债券、美元和加密货币的全面抛售潮。随着市场对美联储降息预期降温，以及投资者在政府停摆结束后进行获利了结，金价短期内可能继续承压，但仍维持在4150美元关键技术支撑位上方。

　　油市

　　油价周四持稳，布伦特原油期货微涨0.5%，报每桶63.01美元；美国原油上涨0.3%，报每桶58.69美元，收复了周三下跌4.2%后的部分失地。

　　市场正同时权衡相互冲突的信号：一方面是对全球供应过剩的持续担忧，另一方面是对俄罗斯卢克石油公司制裁可能造成的供应干扰。星展银行能源团队主管Suvro Sarkar指出：“油价在60美元/桶附近应该会有相当大的支撑，特别是考虑到一旦更严格的制裁开始实施，俄罗斯的出口可能会出现短期中断。”

　　然而，基本面的压力依然不容忽视：美国能源信息署数据显示，上周原油库存意外大增640万桶，远超预期的196万桶，汽油和馏分油库存降幅均低于预期，欧佩克预测2026年全球石油供应将略微超过需求，国际能源署在最新月报中上调今明两年全球石油供应增长预测，尽管地缘政治因素提供了一定支撑，但供需基本面的恶化趋势仍在主导市场情绪。投资者将继续关注即将实施的俄罗斯石油制裁的实际影响，以及欧佩克+是否会对此作出产量政策调整。当前油价正处于技术性盘整阶段，等待更明确的方向性指引。

　　汇市

　　随着美国政府结束历史性停摆，美元周四承压走低，美元指数下跌0.35%至99.14，欧元兑美元上涨0.4%至1.1638美元，创10月29日以来新高。交易员正评估停摆对美元信誉的长期影响，同时等待积压经济数据的发布。

　　市场对美联储12月降息的预期已降至50%以下，但这一转变并未提振美元。Monex USA交易主管Juan Perez指出："虽然停摆已经结束，但我们多久才能恢复正常？多久才能看到数据？这仍是未知数。"白宫经济顾问哈西特确认将发布10月就业报告，但该报告将不包含失业率数据。

　　美联储内部对政策路径存在明显分歧：旧金山联储主席戴利对12月决策持开放态度；明尼阿波利斯联储主席卡什卡利看到"好坏参半"的经济信号；克利夫兰联储主席裁哈玛克暗示反对近期降息，圣路易斯联储主席穆萨勒姆认为进一步宽松空间有限。

　　欧洲官员正讨论建立替代美联储的美元资金池，以减少对美依赖。日元持续走弱，兑欧元跌至1999年以来最低水平，尽管日本财务大臣发出"口头警告"，但交易员预计日本央行12月加息概率仅为24%。英镑在经济停滞背景下意外上涨，而澳元在就业数据提振后回吐涨幅。

　　美元短期走势将取决于即将发布的经济数据质量以及美联储政策路径的明朗化。政府停摆造成的统计空白可能继续影响市场对美国经济健康状况的判断，为汇率波动带来不确定性。

　　国际要闻

　　美国六周政府停摆终结，永久经济损失超百亿美元

　　持续六周的美国政府停摆已于当地时间周三晚间正式结束。尽管僵局暂告解除，但其对已面临多重挑战的美国经济造成的拖累仍将持续，全部影响或需数月才能完全显现。根据美国国会预算办公室（CBO）估算，此次停摆预计将使今年第四季度经济增长减少约1.5个百分点，相当于增长率被削减一半。尽管政府重启后，明年第一季度经济增长可能因此回升2.2个百分点，但仍将有约110亿美元的经济活动遭受永久性损失。作为对比，2018至2019年曾持续35天的史上最长政府停摆（仅影响部分机构）对GDP的影响仅为0.02%，远低于本次停摆所造成的冲击。

　　欧盟考虑整合非美国家的美元储备 以期减少对美联储依赖

　　报道称，欧洲金融稳定官员正在讨论通过整合美国以外央行持有的美元储备，建立一个替代美联储流动性支持机制的方案。此举的目的是在特朗普政府时期减少对美国的依赖。据报道，相关磋商目前仍处于工作组层面，尚未到达欧洲央行决策层，且涉及欧元区内外的多家央行。白宫发言人Kush Desai表示，特朗普“多次重申致力于维护美元的实力和影响力”。

　　美国农业部长：大多数SNAP参保人最迟周一可获11月福利

　　美国农业部长罗林斯表示，在政府重新开放后，她的部门昨晚已开始着手发放 11 月的补充营养援助计划（SNAP）全额福利。她说：“工作正在推进。对于那些真正依赖它的人，好消息即将到来。”罗林斯补充道，参保人可以期待在本周末前收到福利，“大多数人最迟将在周一收到。”罗林斯上个月表示，美国农业部11月份无法发放食品券，导致近4200万美国人陷入困境。这一决定引发了诉讼，导致联邦法院要求该机构支付部分款项，然后在最高法院暂停裁决以提供全部福利之前，又要求全额拨款。

　　多数加拿大人认为美加贸易协议半年内难产

　　大多数加拿大人认为，在未来六个月内与美国达成贸易协议的可能性不大。此前，美国总统特朗普因安大略省发起的一项反关税广告活动而中断了谈判。根据Nanos研究集团所做的一项民调，约67%的加拿大人表示，在未来半年内“不太可能”达成降低美国关税的协议，28%的人认为“可能”，还有3%的人表示不确定。加拿大总理卡尼此前表示，谈判原本在钢铁、铝和能源方面正朝着达成协议的方向推进。调查显示，加拿大人或许理解卡尼至今未能与这位反复无常的美国总统达成协议的原因。但随着贸易僵局持续、经济压力加剧，他们的耐心可能会逐渐消耗殆尽。

　　利率衍生品合约显示美联储12月降息可能性不足50%

　　美国短期利率衍生品合约显示，市场预期美联储在12月降息25基点可能性不足50%。与美联储12月9-10日会议挂钩的联邦基金期货和隔夜指数掉期(OIS)合约显示，降息25基点的概率略低于50%。

　　国际能源署连续第六个月上调全球石油供应过剩量预测

　　在OPEC+持续恢复供应、需求增长依然疲软之际，国际能源署(IEA)连续第六个月上调对明年全球石油过剩量的预期。报告称，2026年全球石油日供应量将比需求多出约400万桶，较上月预测略有增加。IEA指出，全球石油“供需平衡日益失衡”，该机构自6月以来每月都上调过剩量预期。IEA石油市场与行业部门负责人Toril Bosoni在接受彭博电视采访时表示：“我们看到全球原油供应仍在持续增加，而需求增长相对温和。”

　　英国政府放弃提高所得税计划

　　据《金融时报》报道，英国首相斯塔默与财政大臣里夫斯已决定放弃此前拟议的提高所得税税率的预算计划。此举标志着英国政府在税收政策方向上的重要调整。

　　美国与多国达成贸易协议，减免拉美咖啡等产品关税

　　美国高级官员周四表示，已与多个拉丁美洲国家签署贸易协议，将对部分咖啡及水果等进口商品实施关税减免。在当前经济环境下，咖啡已成为民众评判特朗普政府经济政策时“负担能力危机”的一个象征，正如鸡蛋在拜登政府时期所代表的角色。数据显示，9月份咖啡价格涨幅居消费者价格指数（CPI）所有追踪品类之首。财长贝森特本周稍早承诺，咖啡价格压力将很快得到缓解。此次协议涵盖阿根廷、厄瓜多尔、萨尔瓦多和危地马拉等国，美方将减免部分非本土生产商品的关税，例如来自厄瓜多尔的